摘要：2月制造业PMI“开门红”，开门红传递出的产需产节信息较为积极。比如，两旺节后复工复产节奏较快，下节供需格局进一步改善，后复基建明显发力等。工复

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 北京报道

二月二，业P迎龙抬头。开门红这一天，产需产节2月份中国制造业采购经理指数（PMI）亮出了一个惊艳的两旺成绩，较上月大幅上升1.1个百分点，下节回到荣枯线以上，后复达50.2%。工复

不仅如此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，2月份，随着春节后企业陆续复工复产，生产经营活动加快，三大指数均位于扩张区间，非制造业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点；综合PMI产出指数为51.1%，比上月上升1.0个百分点。我国经济景气水平总体回升明显。

“这表明了经济延续了四季度以来底部企稳的态势。一方面，2月PMI大幅回升的背后固然来自春节的季节性因素；另一方面，表现好于季节性的PMI生产指数和PMI新订单指数，说明年后复工复产和需求复苏其实比往年更强，这也带动了价格指标的回升。”民生证券首席经济学家陶川对《华夏时报》记者表示。

光大证券首席经济学家高瑞东也表示，2月制造业PMI“开门红”，传递出的信息较为积极。比如，节后复工复产节奏较快，供需格局进一步改善，基建明显发力等。

不过，在外部不确定性加剧的情况下，企业整体仍处于观望情绪，二季度财政发力的节奏和空间是关键。

产需均好于季节性波动

陶川表示，从历史数据来看，历年春节时点越是前置，2月制造业 PMI 上升幅度越大——通常春节在1月的年份， 2月企业可以更快地进入复工复产。在今年春节“落脚点”位于1月的情况下，2月制造业的回升符合预期。不过，今年2月制造业PMI表现好于以往的季节性波动。

从细项数据来看，节后产需两端的好转对PMI的拉动不小。

需求端，2月PMI新订单指数为51.1%，环比上升1.9%；生产端，2月PMI生产指数为52.5%，环比上升2.7%。这两个指标的表现均升至扩张区间，好于春节效应下的季节性波动，说明今年春节过后，制造业复工复产较快，市场需求也迎来回升，制造业产需明显改善。

“2月制造业PMI回升主要由产需指数拉动，节后需求快速恢复至扩张区间，采购量、生产指数均升至52%以上，带动从业人员指数创2023年5月以来新高。”高瑞东表示。

从行业看，有色金属冶炼及压延加工、通用设备、电气机械器材等行业两个指数均位于54.0%及以上，相关行业产需释放较快；纺织服装服饰、石油煤炭及其他燃料加工等行业两个指数均低于临界点，行业供需偏弱。在产需恢复的带动下，企业采购意愿增强，采购量指数为52.1%，比上月上升2.9个百分点。

产需复苏下，两大价格指标双双回升。2月PMI两大价格指标都有明显上升，其中PMI原材料购进价格指数为50.8%，环比上升1.3%，制造业原材料采购价格总体水平有所回升，其中农副食品加工、化学纤维及橡胶塑料制品、电气机械器材等行业主要原材料购进价格指数均位于55.0%以上较高景气区间；PMI出厂价格指数为48.5%，环比上升1.1%，制造业产品销售价格水平边际改善。

一个亮点是，重点行业PMI不同程度上升。装备制造业和高技术制造业PMI分别为50.8%和50.9%，比上月上升0.6和1.6个百分点，均位于扩张区间；高耗能行业和消费品行业PMI分别为49.8%和49.9%，比上月上升2.2和0.8个百分点，景气水平均有改善。

政策仍需发力

值得注意的是，尽管中美之间贸易摩擦加剧，但我国出口表现仍较为优异。

数据显示，2月PMI新出口订单指数为48.6%，虽然暂未回归到荣枯线之上，但其环比上涨2.2%，仍跑赢了季节性。在陶川看来，这说明节假日影响散去、国内外工业生产逐步回归正轨后，制造业企业“抢出口”的现象可能还在持续。

不过，从就业来看，虽然2月PMI从业人员指数回升了0.5%，但它的增幅明显要弱于季节性。

从数据来看，大型企业支撑制造业PMI回升，中小企业收缩加剧。2月份大型、中型、小型企业PMI分别录得52.5%、49.2%和46.3%，分别较上月提高2.6、回落0.3和 0.2 个百分点，这意味着大型企业是制造业 PMI 回升的主要支撑，中小企业则继续回落，不同规模企业景气度分化程度加剧。

此外，无论是PMI生产经营活动预期指数，还是PMI库存指数，都证明企业信心还在恢复中。

“不同于PMI生产指数的上升，2月PMI生产经营活动预期指数环比增速为-0.8pct，说明企业还处于观望情绪。同时，从近期趋势来看，PMI新订单指数的提升并未强化企业的补库意愿。”陶川对本报记者表示。

在陶川看来，企业的观望情绪很大方面来自于外部不确定性，需要政策进一步破局。企业的担心很大部分是来自于对未来不确定性的担忧，尤其是在美国加征关税的情况下，这需要后续财政的进一步发力去进行对冲，二季度财政发力的节奏和空间是关键。

财信金控首席经济学家伍超明对《华夏时报》记者表示，往后看，随着宏观政策更加积极有为、政策着力点转向更加重视消费，国内经济循环畅通有望逐步向小型企业传导，但房地产、民企等经济薄弱环节恢复仍需时日，加上外部环境不确定性增强，中小企业生产经营面临的压力更大一些，仍需政策加力帮扶。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳